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　　公司产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜和小家电等,2010年上半年,以上四类产品分别占总收入的55.25%、30.14%、10.13%、4.48%,毛利占比分别为54.54%、32.85%、10.10%和2.52%,吸油烟机和消毒柜是公司收入和利润的主要来源。2009年公司油烟机、燃气灶销售量分别为43.04万台、37.16万台,油烟机和嵌入式燃气灶零售量市场份额分别为10.43%、10.3%,分别居行业靠前和第二。随着居民收入的提高和消费观念的转变,中高端的欧式抽油烟机零售量从07年的24.49%提高到33.24%,零售额从48.75%提升到54.02%,和07年相比,09年国内油烟机、燃气灶单价分别提高26.5%、33.0%,近几年来,油烟机和燃气灶消费升级加速kaiyun体育网页登陆入口。2009年农村家庭抽油烟机百户拥有量为9.75台,2006年城镇家庭百户拥有量69.78台(10年估算约73台),随着城镇化步伐的加快,未来我国厨房大家电市场仍具有较大的增长空间。相对于其他家电产品,油烟机、燃气灶受新房销售(尤其是首次购房和改善性购房)影响更大,08年行业内两类产品销量同比分别下降7.40%、8.52%。由于房屋装修导致油烟机、燃气灶内销存在一定的滞后性,因此,今年4月份以来的房产调控对该行业的影响将在今年4季度后有所显现。09年公司欧式抽油烟机、燃气灶市场占有率13.9%、10.1%,今年1-5月份分别上升到15.53%、10.73%,公司09年欧式油烟机销量占比为68.61%,而行业仅为33.24%,09年公司已完全淘汰台式燃气灶的生产。由于中高端产品占比较高,09年公司综合毛利率达到55.98%,远高于行业内同类公司,虽然由于期间费用较高,但净利润率达到8.76%,仍处于高位水平。公司募集资金主要投向以下三个项目:1)新增15万台/年吸油烟机技改项目;2)年产100万台厨房电器生产建设项目;3)研发中心建设项目。项目达产后,公司吸油烟机、燃气灶、消毒柜分别新增产能65万台、40万台和10万台,产能和市场竞争力也将快速提高。我们预测公司2010年、2011年、2012年的每股收益(发行后)分别为0.78元、0.97元和1.14元,给予公司2011年23倍-27倍的PE,建议询价区间为22.3元-26.2元。